Nel 1940, mentre la Germania nazista mette in atto un piano per destabilizzare la Gran Bretagna attraverso la diffusione massiccia di denaro falso, il mondo scivola verso il conflitto globale. In questo scenario storico, Birmingham appare sospesa, quasi immobile. È qui che si nasconde Thomas Shelby, ritiratosi dalla vita pubblica in una dimora decadente, ormai divorata dal tempo e dai ricordi.

Tommy vive isolato, accompagnato solo da Johnny Dogs, e passa le sue giornate a scrivere le proprie memorie. È un uomo spezzato, perseguitato dai fantasmi del passato. Arthur è morto, e il peso della famiglia e delle scelte fatte grava su di lui in modo definitivo.

A rompere questo isolamento arriva Ada Shelby. Gli comunica che Duke, il figlio di Tommy, ha preso il controllo dei Peaky Blinders, ma lo sta facendo in modo impulsivo e pericoloso, entrando in giochi politici più grandi e instabili di quelli affrontati dal padre. Ada chiede aiuto, ma Tommy rifiuta: la sua guerra è interiore, e non crede di poter più tornare nel mondo reale.

Nel frattempo, Duke viene avvicinato da John Beckett, emissario legato al regime nazista. Gli viene proposto un lavoro sporco: eliminare nemici politici. Duke accetta senza esitazioni. È solo, privo di guida, e agisce senza limiti né morale.

Parallelamente entra in scena Kaula, figura legata alla spiritualità e alle tradizioni gipsy, che attraverso il contatto con gli spiriti percepisce il pericolo imminente. Si reca da Tommy e lo spinge a intervenire per salvare il figlio. Anche questa volta, inizialmente, Tommy resta immobile.

La situazione precipita quando Ada decide di opporsi pubblicamente a Duke, denunciandone le azioni e continuando il suo lavoro politico. Beckett reagisce ordinando a Duke di ucciderla. Duke non riesce a portare a termine l’ordine, ma Beckett interviene direttamente e uccide Ada con tre colpi di pistola.

Questo evento segna il punto di rottura. Le pressioni di Kaula, unite alla morte di Ada, costringono Tommy ad agire. Torna a Birmingham, deciso a riprendere il controllo.

Il confronto tra Tommy e Duke è immediato e violento. Padre e figlio si scontrano fisicamente e ideologicamente. Tommy riesce a dominare Duke e a ottenere da lui informazioni su Beckett. Subito dopo si reca all’obitorio per salutare Ada, consapevole che Beckett lo cercherà lì.

In una delle scene più intime, Tommy confessa ad Ada di essere stato lui a uccidere Arthur, durante un momento di eccesso e perdita di controllo. È una rivelazione che ridefinisce completamente il peso del suo passato. Promette di sistemare tutto, di dare un senso a quella scia di morte intervenendo sul futuro, a partire da Duke.

Beckett sopravvive al primo scontro con Tommy, e la tensione cresce. Kaula manipola Duke, convincendolo ad allearsi con Tommy solo temporaneamente, per poi ucciderlo e prendere il suo posto. Anche Tommy, però, ha un piano: chiede a Duke lealtà per portare a termine la missione e cambiare il corso degli eventi.

Dopo il funerale di Ada, celebrato secondo la tradizione gipsy, Duke contatta Beckett fingendo di tradire il padre. Si prepara così una doppia trappola.

Il piano entra in azione: i Peaky Blinders si muovono via acqua, mentre Tommy attraversa un tunnel sotterraneo per sorprendere il nemico. Duke incontra Beckett, guadagnando tempo. Quando le imbarcazioni arrivano, un’esplosione segna l’inizio dello scontro.

Durante l’operazione, Tommy resta intrappolato in un crollo nel tunnel. Questo momento diventa cruciale: è qui che affronta definitivamente il trauma della Prima Guerra Mondiale. Non è solo un ostacolo fisico, ma un passaggio interiore. Tommy sopravvive, chiudendo simbolicamente il cerchio del suo passato.

Raggiunge lo scontro finale con qualche minuto di ritardo. Duke crede di essere stato abbandonato, ma Tommy arriva e insieme affrontano Beckett in un violento scontro a fuoco.

Quando Beckett tenta la fuga, Tommy gli si pone davanti. Accetta i proiettili senza cercare di evitarli, quasi come se stesse cercando la morte. Poi risponde al fuoco e lo uccide.

Ferito gravemente, Tommy resta in piedi solo per pochi istanti. Duke lo salva da essere travolto da un’auto, ma Tommy ha ormai preso la sua decisione: chiede al figlio di ucciderlo, come si fa con un cavallo ferito.

Duke comprende. E spara.

I soldi falsi vengono distrutti insieme al corpo di Tommy. La missione è compiuta. La guerra esterna e quella interiore trovano finalmente una conclusione.